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| 专题推荐超高分子量聚乙烯：纤维+电池隔膜需求快速释放，国内企业布局加速。国内超高分子量聚乙烯需求快速释放，电池隔膜或将成为后续主要增量来源。从需求端来看，我国超高分子量聚乙烯需求快速增长，2021
年需求量已达9.51 万吨，同比涨超11%。消费结构方面，21
年国内超高分子量聚乙烯消费结构以纤维和电池隔膜产品为主，需求占比分别达31%和28%，板材和工业管材分别占比22%和15%。随着下游新能源汽车、医疗、军工等行业的快速发展，国内厂商产能布局加速，据中国化信咨询数据，国内超高分子量聚乙烯产量已从2016
年的4.8 万吨增至2021 年的10.3 万吨。截至2022 年末，国内产能UHMWPE 产能合计约18.8 万吨/年，另有约20
万吨/年拟新建产能。随着国内在建产能的逐步释放以及原材料树脂制备技术的不断完善，国产超高分子量聚乙烯树脂的品质及国产化率有望持续提升，在下游隔膜及纤维需求持续释放的背景下，相关厂商或显著受益。建议关注：东方盛虹、同益中。 本周磷酸铁价格上行：2023 年6 月30 日磷酸铁报价1.23 万元/吨，周环比+0.41%；开工率65.99%，周环比+2.35PCT。成本端，本周磷酸铁成本支撑有限，湿法净化磷酸85%净水市场均价5570 元/吨，与上周价格持平，73%工业级磷酸一铵市场均价为4813 元/吨，与上周价格持平，综合成本较上周无明显变化。供给端，本周产量2.69 万吨，周环比+54.63%，头部企业以交付合约订单为主，多数满负生产，中小企业维护重点客户、拓展市场为主，让利出售，装置负荷维系4-5 成，供应端整体表现宽松。需求端，本周磷酸铁锂实单走跌，铁锂市场观望情绪浓厚。 氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022 年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025 年可再生能源电解水制氢产能可达40 万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025 年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。 具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源，宝丰能源，中复神鹰等。 POE 供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球范围内POE 主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中尤以汽车行业为主，2020 年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增，POE 需求持续增长。21 年全球POE 光伏需求量约16.7万吨，到2025 年有望达到56 万吨以上，POE 总需求将进一步增至225 万吨。 目前全球POE 产能仅有约110 万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE产能集中于海外厂商，主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK 等公司，其中陶氏产能46 万吨，占全球产能的42%；其次是埃克森美孚和SK，产能均为20 万吨，占比均为19%，三井化学拥有17 万吨的产能，产能占比约为16%。 随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国POE 厂商有望获取广阔的国产替代空间。 风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 |
